MGM Resorts International(NYSE:MGM)은 라스베가스 스트립에서 가장 큰 운영업체이며, 주가는 전년 대비 41% 상승했습니다. 그러나 한 분석가는 주식이 적절하게 평가되지 않는다고 주장하고 있습니다.
오늘 고객에게 보내는 메모에서 Credit Suisse의 분석가인 Benjamin Chaiken은 Bellagio 사업자를 68달러의 목표 가격으로 “중립”에서 “우수”로 업그레이드했습니다. 이는 10월 11일 종가 대비 53% 이상의 상승 여력을 의미합니다. Chaiken의 콜은 MGM 주식의 인상적인 랠리를 촉발시켜 이미 일일 평균의 두 배 이상인 거래량에서 7% 이상 상승했습니다.
MGM은 컨센서스 Neutral 이름인데, 부분적으로는 ‘대기업 할인’ 때문이나, 우리는 심리가 개선될 것으로 생각한다. 이것은 비즈니스가 간소화되고 있기 때문에 변경되어야 합니다.”라고 Chaiken이 메모에서 말했습니다. “또한 MGM은 90억 달러의 현금으로 끝날 것이며 시가 총액의 중요한 부분을 다시 사거나 스포츠 베팅과 같은 고성장 분야에 투자할 수 있습니다.”
카지노 거인에 대한 분석가의 황소 전화는 회사가 번성하는 BetMGM 단위를 진행하는 방법에 대한 옵션 을 검토하고 있는 동안 나왔습니다. DraftKings(NASDAQ:DKNG)는 BetMGM 벤처에서 MGM의 파트너인 Entain Plc(OTC:GMVHY) 인수를 시도하고 있습니다.
MGM은 혁신을 위해 더 많은 크레딧을 받을 자격이 있습니다.
MGM은 게임 산업에서 자산 경량화 전략의 선구자 중 하나이며, 자산 보유량을 대폭 축소하여 현금이 풍부한 운영 회사가 되었습니다. 이러한 자산 매각이 2년 동안 진행되고 있지만 Credit Suisse의 Chaiken은 회사의 변화에 대해 주식이 충분한 신용을 얻지 못하고 있다고 주장합니다.
분석가는 “MGM은 최근 4건의 거래를 발표하면서 변화를 겪었고 시장이 완전한 신용을 제공하고 있지 않다고 생각합니다.”라고 말했습니다.
운영자의 최근 거래에는 약 16억 달러에 Cosmopolitan on the Strip의 운영권을 구매하고 이전에 소유하지 않았던 City Center의 50%를 인수하고 해당 거래를 사용하여 Aria와 Vdara의 부동산을 판매하는 것이 포함됩니다. Blackstone에 38억 9000만 달러, VICI Properties(NYSE:VICI)에 172억 달러에 MGM Growth Properties(NYSE:MGP)의 전체 주식 인수.
그 인수는 부동산 투자 신탁(REIT)에 대한 MGM의 44억 달러 지분을 효율적으로 수익화하고 게임 회사는 새로운 VICI에 대해 1%의 지분을 얻고 있습니다.
이러한 거래는 MGM을 “더 매력적인 자본 구조로 더 깨끗하고 단순화된 조직”으로 만듭니다.
현금 옵션, 제한된 마카오 영향
Chaiken이 언급했듯이 MGM은 90억 달러의 현금으로 시가 총액 215억 7000만 달러의 상당 부분을 환매할 수 있습니다. 그러나 회사가 그 모든 자본을 자사주 매입에 사용할 것 같지는 않습니다.
DraftKings가 Entain을 인수하고 MGM이 BetMGM을 유지하는 데 성공하면 카지노 회사는 온라인 게임 부문에 대한 기술 파트너가 필요하며 현금 비축량의 일부로 파트너를 인수할 수 있습니다.
최근 규제 역풍으로 인해 부채로 보일 수 있는 운영자의 마카오 노출 에 대해 Chaiken은 MGM China가 MGM 주가의 4달러에 불과하다고 지적합니다.