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매크로 위험 감소로 업그레이드된 라스베가스 샌즈

라스베가스 샌즈(NYSE: LVS)는 애널리스트가 국내 거시경제적 위험 감소가 주식을 방해하는 것으로 보고 매도 측면에서 상향 조정했습니다.

파리지앵 마카오

Bank of America의 분석가인 Shaun Kelley는 오늘 고객에게 보내는 메모에서 Venetian Macau 운영사의 주식을 “성과가 저조”에서 “중립”으로 업그레이드했습니다. 그 전화는 분석가가 주식을 하향 조정한 지 10개월 후에 도착했습니다.

Kelley는 샌즈의 가장 큰 운영 시장 인 마카오에는 영업권 갱신 및 재개 위험과 관련된 불확실성 이 여전히 많다는 점을 인정하면서 이러한 위험이 10개월 전 샌즈에 대한 등급을 낮췄을 때보다 낮았다고 말했습니다.

LVS는 베타가 낮고 레버리지가 낮은 주식으로 미국 매크로 및 금리와 상관관계가 적으며 재개가 발생하면 상당한 긍정적인 추정 수정 가능성이 있습니다.”라고 그는 썼습니다.

현재 라스베가스 샌즈 포트폴리오는 마카오의 5개와 싱가포르의 마리나 베이 샌즈 등 6개의 카지노 리조트로 구성되어 있습니다. 이는 회사가 지속적으로 높은 인플레이션과 이자율 상승과 같은 국내 거시경제적 우려에 본질적으로 직접적인 노출이 없다는 것을 의미합니다.

마카오 위험은 여전히 ​​​​모래, 라이벌에게 만져집니다.

Bank of America의 업그레이드는 긍정적이지만 오늘 라스베가스 샌즈의 2.05% 손실을 막지는 못했습니다.

당연히 이러한 감소의 대부분은 이번 주 초 중국 공산당(CCP)이 3년 동안 채택한 무모한 정책인 새로운 COVID-19 잠금을 발표한 중국 때문입니다. 중국 본토 거주자들이 집을 떠날 수 없다면 그들은 확실히 특별 행정구(SAR)에 가서 내기를 할 수 없기 때문에 마카오 영업권의 주식이 뉴스에서 매도되었습니다.

반대로 분석가와 업계 전문가들 사이에는 베이징이 단순히 COVID-19를 막기 위해 특별행정구(SAR)를 영원히 폐쇄할 수 없다는 것을 깨닫고 있다는 느낌이 있습니다. 그 동안 일부 투자자는 가치 아이디어로 LVS에 끌릴 수 있습니다.

Kelley에 따르면 “BofA는 LVS에 대한 밸류에이션이 약 10X에서 혼합된 것으로 보고 있습니다. 완전히 회복된 EBITDA는 약 13X보다 훨씬 낮 습니다.”

LVS 장기적 관점

SAR에서 5개의 장소를 운영하지만 LVS는 싱가포르에서도 마리나 베이 샌즈를 운영합니다. 이 통합 리조트는 Sands의 강점 이며 일부 추정치에 따르면 회사 시가 총액의 약 절반을 나타냅니다.

마카오와 관련하여 Genting Malaysia의 갑작스러운 경쟁 진출과 지속적인 미국/중국 지정학적 긴장으로 인해 일부 양보 갱신 위험이 있습니다. 그러나 현지 관리들이 샌즈 차이나를 포함한 기존 6개 사업자에 대한 라이선스를 갱신할 가능성이 있다는 데 합의가 이루어졌습니다.

갱신 위험이 줄어들면 LVS 주식에 대한 상당한 오버행이 제거됩니다. 그러나 투자자들은 여전히 ​​인내심을 발휘해야 할 수도 있습니다. 분석가들은 세계 최대 게임 센터의 회복이 내년에 시작될 것으로 광범위하게 기대하고 있습니다. 그들은 특별행정구(SAR)의 게임 산업이 2024년까지 전염병 이전처럼 보이기 시작하지 않을 것으로 예상합니다.

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